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　　对冲1号2013年3月21日成立，至今发行不足4个月，但是其发行以来累计净值便不断下跌，截止到2013年7月9日，其累计净值为0.814元，亏损18.60％。

　　亏损对于券商集合资产管理计划来说并不少见，而号称运用对冲策略风险较低的对冲1号，其客户认为毫无对冲风险的能力，并质疑银河证券夸大宣传。

　　对于客户质疑，一位大型券商的资管人士表示，只要投资范围有对冲工具，那对冲1号的产品设计就没有问题。但至于投资经理是不是采用对冲工具是投资经理的事，其净值表现说明其投资经理投资水平有问题。

　　同时，比较罕见的是，对冲1号成立仅3个月后银河证券便更换了投资经理。6月27日，银河证券发布公告，吴春龙自2013年6月27日起不再担任该产品投资主办人，由刘志晶担任。

　　据接近银河证券高层的一位知情人士表示，对冲1号刚开放便更换投资经理是客户“逼宫”的结果，这些客户在资产受到损失之后要求银河证券给予赔偿。而为了安抚客户，银河证券不得不改由刘志晶担任投资经理。

　　银河证券一位内部人士表示，对冲1号或于7月11日发布半年报，届时现任投资经理刘志晶将会总结对冲1号的投资情况，同时公布相应的补救措施。

　　银河对冲1号3月21日成立，属于一款小集合产品，认购门槛为100万元。经过一个月的推广，共募集资金4179.40万元，共有23位客户认购，其中个人委托22户，机构1户。

　　对冲1号的封闭期为3个月，其投资目标以宏观经济研判为基础，通过对景气行业的强化配置、预期市场高确定性情形时的适度杠杆和预期市场高不确定性情形时的风险对冲，在努力控制风险的前提下，追求集合计划资产的中长期稳定增值。

　　其投资范围广泛而灵活，现金类资产包括现金、货币型证券投资基金、一年以内的政府债券，投资比例为5％～100％；权益类资产包括股票、权证、股票型证券投资基金、股指期合约，其比例为-20％～120％，其中股票为0％～95％，权证为0％～3％，权益类证券投资基金0％～40％，持有期货合约的风险敞口不超过集合计划资产净值的80％。

　　除此以外，其固定收益类资产比例为0％～95％，证券正回购的比例为0％～40％，融券交易比例为0％～50％，其他资产为0％～20％。

　　由此可见，对冲1号不仅投资策略灵活，投资范围广，而且，利用股指期货等投资品种，能够很好对冲大盘风险。

　　同时，由于对冲1号本身对冲机制的存在，虽然在大盘上涨的过程中会相对减少收益，但是，在大盘下跌的过程中，却可以有效地减少损失。

　　基于此，对冲1号的优势与特点也被描述为风险较低，收益适中，优化风险收益；股指期货对冲，与股指波动关联度低；多种策略运用，适应股市牛熊以及投资经理有十五年投资研究经验等。

　　但是，与对冲1号所宣称的恰恰相反的是，对冲1号成立后其业绩表现并未表现出其对冲特性，反而比大盘更差。

　　对冲1号自3月21日正式成立后，其累计净值便一直徘徊于1元以下。2013年4月23日，也就是其成立后的一个月，其累计净值为0.933元，亏损6.7％。此后，其累计净值在0.95元上下反复，6月13日，其累计净值下降到0.9元以下，为0.894元。

　　6月14日到6月19日，对冲1号的累计净值有小幅上升，连续4个交易日，其累计净值分别为0.903元、0.913元、0.912元和0.9元。

　　6月20日开始，其累计净值便大幅下降，正式开启了对冲1号的8毛时代。6月20日，其累计净值为0.883元，随后的6月21日，其累计净值为0.889元。6月27日，其累计净值为0.817元。

　　7月8日，对冲1号累计净值下降到0.813元，这也是其3月21日成立以来到7月9日的累计净值最低点。

　　而相比于同期大盘表现，3月21日到7月9日，上证指数下跌15.19％，而对冲1号净值下降18.6％，在其有对冲机制的情况下，明显跑输大盘。

　　同时，在大盘6月暴跌期间，对冲1号的对冲策略明显失效。“大盘暴跌对冲1号也是暴跌，走势跟大盘一样。”于是有客户质疑银河证券的对冲1号夸大宣传欺骗投资者。